원화 실질가치 7개월 만에 반등…저평가 국면 벗어나나

Key Takeaways

• •원화 실질환율이 7개월 만에 상승세로 전환하며 장기간 지속되던 저평가 구간에서 벗어날 조짐을 보이고 있음
• •대미달러 명목환율 안정화와 국내 물가상승률 둔화가 실질환율 개선의 주요 동력으로 작용
• •수출기업 수익성 둔화 우려와 내수 소비 회복 기대라는 상반된 시장 영향이 동시에 나타날 전망

한 줄로 정리하면

원화 실질가치가 7개월 만에 반등하며 과도한 저평가 구간을 벗어나고 있어, 수출기업과 내수기업 간 수익성 격차가 재조정될 가능성이 높아졌습니다.

무슨 일이 있었나

한국은행과 국제결제은행(BIS) 자료에 따르면, 원화의 실질실효환율이 지난 7개월간의 하락세를 멈추고 반등 국면에 접어들었습니다. 실질실효환율은 주요 교역국 통화 대비 환율을 물가수준으로 조정한 지표로, 통화의 실질적인 구매력을 나타냅니다.

이번 반등은 달러-원 환율이 1,300원대 중후반에서 안정화되면서 명목환율 약세 압력이 완화된 가운데, 국내 소비자물가상승률이 3%대에서 2%대로 둔화한 영향이 큽니다. 특히 글로벌 인플레이션 압력 완화와 국내 기준금리 인상 효과가 맞물리면서 원화의 상대적 가치가 개선되고 있는 상황입니다.

한국개발연구원(KDI)은 원화가 지난해 하반기부터 올해 상반기까지 장기 균형수준 대비 5-8% 저평가된 상태를 유지해왔다고 분석했으나, 최근 들어 이러한 저평가 폭이 점진적으로 축소되고 있다고 평가했습니다.

왜 중요한가

원화 실질가치의 변화는 한국 경제의 대외경쟁력과 직결되는 핵심 지표입니다. 2008년 글로벌 금융위기 당시에도 원화가 급격히 절하된 후 점진적 회복 과정을 거쳤으며, 당시 수출 회복이 경제 반등의 주요 동력이 되었던 경험이 있습니다.

현재 상황은 과거와 달리 글로벌 공급망 재편과 보호무역주의 확산이라는 구조적 변화 속에서 일어나고 있어 더욱 주목됩니다. 원화 가치 정상화는 그간 환율 효과로 수혜를 받았던 수출기업들의 경쟁력 재평가로 이어질 가능성이 높습니다.

또한 내수 경기 회복 측면에서는 긍정적 신호로 해석됩니다. 원화 강세는 수입 원자재 가격 부담을 덜어주고 소비자 구매력 개선에 기여할 수 있기 때문입니다.

투자자가 주목할 점

1. •

   수출주: 자동차, 조선, 철강 등 전통 수출기업들의 환율 수혜 효과가 점진적으로 둔화될 수 있어 실적 전망 재검토가 필요함

2. •

   내수소비재: 화장품, 식음료, 유통업체 등은 수입 원가 부담 완화와 소비 심리 개선으로 수익성 개선 기대감이 높아짐

3. •

   금융주: 은행권의 경우 환율 변동성 축소로 외화 관련 손익 안정화가 예상되며, 내수 경기 회복시 대출 수요 증가 가능성도 주목할 만함

자주 묻는 질문

Q1: 원화 강세가 지속될까요?

글로벌 통화정책 정상화와 국내 경제 펀더멘털 개선이 뒷받침된다면 점진적 강세 기조는 유지될 가능성이 높습니다. 다만 대외 불확실성과 수출 경쟁력 고려시 급격한 강세보다는 완만한 조정이 예상됩니다.

Q2: 수출기업 투자시 주의할 점은?

환율 수혜 효과 감소를 상쇄할 수 있는 기술 경쟁력이나 시장 지배력을 보유한 기업을 선별해야 합니다. 특히 원자재 의존도가 높은 업종은 원화 강세의 긍정적 효과도 함께 고려해야 합니다.

Q3: 실질환율과 명목환율의 차이는?

명목환율은 단순한 통화 교환비율이고, 실질환율은 양국의 물가수준을 반영한 실질적 구매력을 나타냅니다. 실질환율이 더 정확한 경제적 의미를 갖기 때문에 장기 투자 판단시 더 중요한 지표로 활용됩니다.