동력은 AI, 날개는 HBM…삼성·하이닉스, 치솟는 이익 전망

Key Takeaways

• •메모리 반도체 슈퍼사이클 진입: 삼성전자와 SK하이닉스가 AI 반도체 수요 급증으로 2024년 영업이익이 전년 대비 200% 이상 증가할 것으로 전망
• •HBM 시장 독점 구도: 고대역폭메모리(HBM) 시장에서 한국 업체들이 90% 이상 점유율을 유지하며 GPU 제조사들의 필수 공급망 역할 수행
• •밸류에이션 재평가 필요: 전통적인 메모리 반도체 주기론을 벗어나 AI 인프라 핵심 부품으로서의 새로운 가치 평가 기준 적용 중

한 줄로 정리하면

AI 혁명의 핵심 부품인 HBM을 독점 공급하는 삼성전자와 SK하이닉스가 메모리 반도체 역사상 최대 호황을 맞이하며, 투자자들에게 새로운 성장 스토리를 제시하고 있다.

무슨 일이 있었나

글로벌 AI 반도체 수요 폭증으로 삼성전자와 SK하이닉스의 실적 개선 전망이 가파르게 상향 조정되고 있다. 특히 ChatGPT, 클로드 등 생성형 AI 서비스 확산과 데이터센터 AI 가속기 도입 증가로 고성능 메모리 수요가 급증하면서, 양사의 2024년 4분기 영업이익이 각각 전년 동기 대비 400% 이상 증가할 것으로 예상된다고 증권가들이 분석했다.

핵심 동력은 HBM(High Bandwidth Memory) 시장의 폭발적 성장이다. HBM은 AI 연산에 필수적인 GPU와 함께 사용되는 초고속 메모리로, 현재 삼성전자가 약 50%, SK하이닉스가 약 40%의 시장 점유율을 보유하고 있다. 업계에 따르면 HBM 시장 규모는 2023년 약 50억 달러에서 2027년 300억 달러로 6배 성장할 전망이며, 이는 기존 DRAM 시장을 크게 웃도는 성장률이다.

왜 중요한가

이번 메모리 반도체 호황은 과거의 단순한 공급-수요 사이클과는 근본적으로 다른 양상을 보이고 있다. 2000년대 PC 보급, 2010년대 스마트폰 확산에 이은 'AI 혁명'이라는 새로운 패러다임 전환기에 접어들면서, 메모리 반도체가 선택적 부품이 아닌 AI 인프라의 핵심 요소로 자리잡았기 때문이다.

특히 HBM 기술은 진입장벽이 매우 높아 한국 기업들의 독점적 지위가 당분간 지속될 가능성이 크다. 중국의 YMTC나 미국의 마이크론도 HBM 기술 개발에 박차를 가하고 있지만, 삼성과 하이닉스가 보유한 기술력과 생산 노하우를 따라잡기까지는 최소 2~3년이 소요될 것으로 업계는 전망하고 있다. 이는 한국 메모리 반도체 업계에 '골든타임'이 열렸음을 의미한다.

투자자가 주목할 점

1. •

   반도체 관련주: 메모리 반도체 업황 개선으로 삼성전자, SK하이닉스 외에도 장비업체(테스, 원익IPS), 소재업체(솔브레인, 동진쎄미켐) 등 밸류체인 전반의 수혜 기대

2. •

   AI 인프라 섹터: HBM 수급 안정화로 엔비디아, AMD 등 GPU 제조사들의 생산 차질 우려 완화되면서 글로벌 AI 인프라 투자 가속화 전망

3. •

   한국 증시: 코스피 시총 1, 2위인 삼성전자와 SK하이닉스의 실적 개선이 지수 상승을 견인할 것으로 예상되며, 외국인 자금 유입 촉매제 역할 가능

자주 묻는 질문

Q1: HBM 호황이 언제까지 지속될까요?

대부분의 업계 전문가들은 최소 2027년까지 HBM 수요 증가세가 지속될 것으로 전망합니다. AI 기술 발전과 데이터센터 확장 투자가 계속되는 한 구조적 수요 증가 국면이 이어질 것으로 보입니다.

Q2: 중국이나 미국 기업들의 추격은 우려할 만한 수준인가요?

단기적으로는 한국 기업들의 기술적 우위가 압도적입니다. HBM4, HBM5 등 차세대 기술 개발에서도 삼성과 하이닉스가 선도하고 있어 최소 3-5년간은 독점적 지위를 유지할 가능성이 높습니다.

Q3: 메모리 반도체 주가가 이미 많이 오른 상황인데 추가 상승 여력이 있나요?

현재 주가에는 일부 실적 개선 기대가 반영되었지만, HBM 매출 비중 확대와 고마진 구조를 고려하면 밸류에이션 재평가 여지가 남아있다는 것이 증권가의 중론입니다.